Regulator Sekuritas Brasil Menentukan Aset Kripto Yang Merupakan Sekuritas – Ledger Insights

Minggu ini, regulator sekuritas Brasil, CVM, merilis catatan panduan tentang regulasi aset kripto. Ini termasuk kasus di mana aset digital dianggap sebagai sekuritas atau pengungkapan dibuat. Saat ini tidak ada rencana untuk melonggarkan persyaratan untuk sekuritas tokenized.

João Pedro Nascimento, Presiden CVM, mengatakan bahwa langkah ini “tidak hanya akan berkontribusi pada perlindungan investor dan tabungan masyarakat umum, tetapi juga untuk mempromosikan lingkungan yang menguntungkan bagi pengembangan ekonomi kripto, membuatnya lebih menguntungkan bagi semua.” Ini bertujuan untuk memastikan prediktabilitas dan keamanan yang lebih besar, sambil menjaga integritas dan mematuhi prinsip-prinsip konstitusional dan hukum yang relevan.”

Cryptocurrency atau Token Keamanan?

Konsep sekuritas Brasil didasarkan pada definisi perjanjian investasi kolektif yang diilhami oleh Tes Howey yang ditetapkan oleh pengadilan AS. Howey adalah rangkaian tes yang sama yang digunakan oleh US SEC. Howey mendefinisikannya sebagai “investasi uang di perusahaan umum dengan harapan yang masuk akal keuntungan dari usaha orang lain.”

Saya tidak yakin panduan Brasil membuat situasi Howey lebih jelas. Pertama, tidak disebutkan apakah ada sesuatu yang cukup terdesentralisasi. Dalam beberapa hal, pengujian skala besar membuat sistem sulit dioperasikan. Tapi itu meninggalkan banyak ruang untuk interpretasi.

Brasil sedang memantau apa yang terjadi di tempat lain mengenai tes ini, tetapi menekankan bahwa Brasil dapat mengambil interpretasi yang berbeda.

Regulator juga menyediakan taksonomi token sederhana, yang pada dasarnya mengklasifikasikannya menjadi token pembayaran, token utilitas, dan token yang didukung aset, termasuk stablecoin, token keamanan, dan NFT.

Pengungkapan yang diperluas dari sekuritas tokenized

Segala sesuatu yang dianggap sebagai sekuritas harus mematuhi semua peraturan sekuritas saat ini, terutama yang berkaitan dengan dokumen penawaran. Mengenai persyaratan perantara tradisional seperti pusat penyimpanan surat berharga, lembaga kliring dan lembaga kliring, undang-undang yang relevan terus berlaku. CVM mengatakan mungkin melonggarkan beberapa di antaranya untuk aset tokenized di masa depan.

Di sinilah UE dan Inggris berencana untuk menjalankan kotak pasir untuk sekuritas yang diberi token untuk memungkinkan pengecualian sementara dari beberapa undang-undang. Misalnya, berkaitan dengan kebutuhan untuk menggunakan broker dan pemisahan pertukaran dari penyelesaian.

Persyaratan pengungkapan Brasil untuk penawaran memiliki beberapa elemen baru, termasuk menguraikan kekuatan dan kelemahan teknologi buku besar terdistribusi. Adapun kontra, kinerja dan dampak lingkungan dibandingkan dengan metode tradisional harus dinyatakan dengan jelas. Masalah lain yang harus diungkapkan termasuk tata kelola protokol dan aturan untuk mengidentifikasi pemegang token.