Selama dekade terakhir, perdebatan tanpa akhir tentang apakah aset digital tertentu adalah keamanan, komoditas, atau sesuatu yang lain telah menghambat pengembangan standar peraturan yang cocok untuk industri kripto. Jatuhnya harga crypto baru-baru ini dan runtuhnya beberapa perusahaan crypto telah memunculkan seruan baru untuk regulasi yang lebih baik. Faktanya, industri saat ini tidak mematuhi standar perlindungan investor yang sebanding dengan pasar keuangan lainnya, yang mengakibatkan kerugian ratusan ribu. Namun, tidak ada konsensus tentang jalan untuk mencapai regulasi yang lebih baik. Orang dalam industri Cryptocurrency telah lama mengeluh tentang kurangnya kejelasan peraturan, dengan alasan bahwa undang-undang sekuritas dan derivatif yang ada tidak benar-benar sesuai. Lainnya, termasuk Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), Gary Gensler, mengatakan masalahnya adalah kurangnya kepatuhan terhadap persyaratan hukum yang ada, dan memang para pelaku industri telah mengeksploitasi kesenjangan yurisdiksi. Beberapa berharap untuk intervensi Kongres, tetapi pendapat terbagi secara luas tentang undang-undang apa yang dibutuhkan.
Makalah ini menyerukan SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) untuk bersama-sama membangun dan mengawasi organisasi swa-regulasi baru (SRO) yang mirip dengan Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) dan National Futures Association (NFA). Misi SRO baru ini adalah untuk melindungi investor dan pasar keuangan dengan mengembangkan dan menerapkan standar yang sangat dibutuhkan dalam industri cryptocurrency. Membuat SRO yang diawasi bersama oleh SEC dan CFTC dapat menghilangkan kebutuhan untuk mengajukan tuntutan hukum apakah aset digital adalah sekuritas atau komoditas. Ini memiliki potensi untuk mengembangkan standar umum untuk platform yang memperdagangkan berbagai jenis aset kripto. SRO tidak mengubah standar sekuritas dan derivatif yang ada, juga tidak membahayakan kekuasaan SEC dan CFTC. SRO juga menyediakan sarana untuk menentukan apakah undang-undang lebih lanjut benar-benar diperlukan dan membantu membangun konsensus tentang seperti apa seharusnya undang-undang itu. Pekerjaan SRO dapat didanai oleh industri. SRO yang diakui oleh SEC dan CFTC terus menjadi penting bagi regulasi pasar sekuritas dan derivatif kami.
Untuk lebih jelasnya, upaya yang dipimpin industri sebelumnya yang diberi label sebagai “organisasi pengaturan mandiri” jauh dari apa yang kami bayangkan. SRO hanya dapat berhasil jika pemerintah memimpin, menyetujui semua aturan SRO, dan secara aktif mengawasi kegiatan mereka, termasuk memastikan bahwa SRO menerapkan aturan tersebut. SEC dan CFTC sekarang dapat membuat SRO seperti itu di bawah undang-undang yang ada tanpa tindakan Kongres. Agensi mungkin tidak memiliki otoritas formal untuk mewajibkan perusahaan cryptocurrency untuk bergabung dengan SRO, tetapi kami yakin mereka dapat menciptakan insentif yang kuat untuk mendorong keanggotaan dan kepatuhan terhadap aturan SRO. Anggota industri cryptocurrency yang bertanggung jawab akan memiliki banyak alasan untuk bergabung dengan SRO yang diatur dengan baik.
Unduh makalah lengkap »
Timothy Massad adalah anggota Dewan Penasihat PayPal di Blockchain, Cryptocurrency, dan Mata Uang Digital. Howell Jackson adalah wali independen CREF dan reksa dana TIAA-CREF terkait, dan anggota dewan Commonwealth, sebuah organisasi nirlaba yang mempromosikan inklusi dan akses keuangan. Penulis tidak menerima dukungan finansial dari perusahaan atau individu mana pun sehubungan dengan artikel ini, atau dari perusahaan atau individu mana pun yang memiliki kepentingan finansial atau politik dalam artikel ini. Kecuali disebutkan di atas, penulis saat ini bukan pejabat, direktur, atau anggota dewan dari organisasi mana pun yang memiliki kepentingan finansial atau politik dalam artikel ini.
Brookings Institution didanai melalui dukungan dari berbagai yayasan, perusahaan, pemerintah, individu dan yayasan. Daftar donor dapat ditemukan di Laporan Tahunan kami, yang dipublikasikan secara online. Temuan, interpretasi, dan kesimpulan dari artikel ini adalah sepenuhnya milik penulisnya dan tidak dipengaruhi oleh sumbangan.
